Een illustratieve foto toont het Moore Threads-logo op een smartphone in Suqian, provincie Jiangsu, China, 30 oktober 2025.
Cfoto | Toekomstige publicatie | Getty-afbeeldingen
De populairste AI-vermeldingen van China genereren oogverblindende winsten.
Aandelen van chipmaker MetaX Integrated Circuits met bijna 700% omhooggeschoten bij hun debuut op de Shanghai-markt vorige week, terwijl Moore-discussies het steeg met meer dan 400% op de eerste handelsdag eerder deze maand.
Terwijl binnenlandse investeerders zich inspannen om blootstelling te verwerven aan veelbelovende Chinese technologienoteringen, wordt buitenlandse investeerders grotendeels uitgesloten van deelname aan dergelijke blockbusters.
Vooral buitenlandse particuliere beleggers zijn uitgesloten van beursintroducties op het vasteland van China: “Dat is niet eens mogelijk. Tenzij ze een rekening openen bij een Chinese makelaar”, zegt Chris Zhang, uitvoerend directeur van de Chinese financiële dienstverlener China Fortune Securities Company.
Voor het openen van een onshore brokeragerekening bij een Chinese effectenfirma is een gekoppelde Chinese bankrekening vereist, waarvoor doorgaans een bewijs van ingezetenschap in China of een Chinees visum met voldoende geldigheid vereist is. Buitenlanders moeten ook al andere aandelen bezitten die op het vasteland van China genoteerd staan voordat ze kunnen deelnemen aan een IPO-loterij.
De meeste buitenlandse banken hebben niet de noodzakelijke overeenkomsten met Chinese makelaars om het openen van rekeningen te ondersteunen, zei Zhang, waardoor het proces voor de overgrote meerderheid van de buitenlandse particuliere beleggers onpraktisch wordt.
Officiële gids van het stadsbestuur van Shanghai zegt dat slechts een beperkte groep buitenlandse individuen rechtstreeks beleggingsrekeningen kan openen voor A-aandelen, aandelen genoteerd op het vasteland van China. Bijvoorbeeld buitenlanders met de status van permanent ingezetene, werknemers in China of buitenlanders die in het buitenland werken met aandelenstimuleringsplannen in beursgenoteerde bedrijven met A-aandelen.
Voor veel mondiale beleggers is Stock Connect, een programma dat beurzen in Hongkong en het vasteland van China toegang geeft tot elkaars aandelen, de handigste manier om blootstelling aan Chinese aandelen te verkrijgen.
Het stelt buitenlandse investeerders in staat A-aandelen te kopen via hun makelaars in Hongkong zonder dat ze een lokale rekening of speciale licenties nodig hebben, maar het systeem biedt weinig hulp als het gaat om beursintroducties of zelfs nieuw genoteerde aandelen. Toegang is ook afhankelijk van Geschiktheidsvereisten voor makelaars in Hong Kong, zoals minimale rekeningsaldi en openbaarmaking van risico’s.
“Stock Connect werkt niet omdat nieuw genoteerde aandelen nog niet zijn opgenomen in Stock Connect. Het duurt meestal een paar weken of maanden voordat aandelen in aanmerking komen”, zegt Theodore Shou, chief investment officer bij Skybound Capital.
Inclusie van bedrijven het Stock Connect-schema hangt af van de vraag of een effect voldoet aan de geschiktheidsregels, zoals voldoende handelsactiviteit en marktwaarde, waarvoor vaak een handelsperiode en gegevensgeschiedenis nodig zijn om in aanmerking te komen.
Institutionele tentoonstelling
Noordwaartse handel, waarbij investeerders uit het buitenland en uit Hongkong aandelen van het Chinese vasteland kopen via Stock Connect en andere programma’s, zal pas “doorgaans enkele maanden na de notering” beschikbaar zijn, zei Shou. Nogmaals, dit is geen garantie dat Moore Threads en MetaX zullen worden opgenomen.
Buitenlandse particuliere beleggers kunnen een beperkte blootstelling verwerven via offshore fondsen die in A-aandelen beleggen.
Buitenlandse particuliere beleggers die geïnteresseerd zijn in beursintroducties op de STAR-markt, zoals Moore Threads en MetaX, kunnen beleggen in niet in China gevestigde fondsen die in A-aandelen beleggen, en deze fondsen nemen doorgaans deel aan beursintroducties, zei Shou.
China’s STAR Market is een in Shanghai gevestigd technologiebestuur in Nasdaq-stijl dat zich richt op strategische sectoren zoals halfgeleiders, kunstmatige intelligentie en biotechnologie, met flexibelere winstgevendheidseisen en nauwere toegang voor buitenlandse particuliere investeerders.
“Een dergelijke deelname zal echter indirect, zeer beperkt en grotendeels zinloos zijn”, waarschuwde hij, omdat de toewijzingen aan beursintroducties klein zouden kunnen zijn in verhouding tot de totale activa van het fonds.
Hoewel buitenlandse particuliere beleggers grotendeels geen toegang hebben tot beursintroducties op het vasteland van China, mogen sommige grote instellingen wel deelnemen.
Met een Qualified Foreign Institutional Investor (QFII)-programma kunnen goedgekeurde mondiale instellingen rechtstreeks investeren in Chinese aandelen op het vasteland, inclusief beursintroducties. Maar het is ontworpen voor grote vermogensbeheerders, staatsinvesteringsfondsen en banken, en niet voor individuele beleggers.
QFII’s omvatten investeringsbanken zoals Morgan Stanley en Goldman Sachs, evenals centrale banken, naast honderden andere deelnemers.
De QFII- en renminbi QFII-programma’s zijn programma’s waarmee goedgekeurde institutionele beleggers A-aandelen onshore kunnen verhandelen en kunnen deelnemen aan IPO’s, maar vereisen goedkeuring van de China Securities Regulatory Commission, waarbij de registratie en regulering van deviezen onder toezicht staat van de State Administration of Foreign Exchange, oftewel SAFE.
Hoewel de Chinese QFII- en RQFII-regimes geen expliciete drempels vaststellen in termen van activaomvang of operationele geschiedenis, moeten aanvragers instellingen zijn met solide financiële situatierelevante beleggingservaring, sterke governance- en compliancesystemen en een schone staat van dienst op het gebied van de regelgeving.
Ze zullen ook een aardse bewaker en voltooi de uitwisselingsregistratie met SAFE.
De CSI 300 Information Technology Index, die de prestaties meet van informatietechnologiebedrijven binnen de Chinese CSI 300, is tot nu toe 32% gestegen, vergeleken met de benchmark CSI 300, een stijging van 17%, en de Hong Kong Hang Seng Tech Index, die dit jaar tot nu toe 24% is gestegen.
