Oracle CEO Clay Magouyrk spreekt tijdens een vraag-en-antwoordsessie na een rondleiding door het OpenAI-datacenter in Abilene, Texas, op 23 september 2025.
Shelby Tauber | Zwembad | Reuters
Drie maanden geleden Orakel noemde Clay Magouyrk en Mike Sicilia als de zijne nieuwe CEO’s. Ze hadden een moeilijke start.
De aandelen van Oracle zijn dit kwartaal met 30% gedaald. Met nog vier handelsdagen te gaan in deze periode, ligt het aandeel op koers om de scherpste daling sinds 2001 en de internetcrisis te laten zien.
Beleggers zijn sceptisch geworden over het vermogen van de databasesoftwareleverancier om meer serverfarms te openen voor operator ChatGPT OpenAIdat in september ermee instemde om meer dan $300 miljard aan Oracle uit te geven.
Eerder deze maand rapporteerde Oracle zwakker dan verwachte resultaten kwartaalomzet en vrije cashflow. In de winstoproep riep de nieuw aangestelde financieel leider Doug Kehring op tot 50 miljard dollar aan kapitaaluitgaven voor het begrotingsjaar 2026, 43% meer dan het plan van september en het dubbele van het totaal ten opzichte van het voorgaande jaar. Bovendien is Oracle van plan 248 miljard dollar te investeren locaties om de cloudcapaciteit te vergroten en datacenters te bouwen.
Een dergelijke groei zal enorme schulden vereisen. In september werd Oracle opnieuw gelanceerd $18 miljard in een verkoop van gigantische obligaties, een van de grootste schuldenproblemen ooit in de technologiesector. Kehring heeft beloofd de investment grade-schuldrating van Oracle te handhaven. Maar sommige sceptische investeerders gokken anders, waardoor de prijzen van Oracle omhoog gaan credit default swaps.
“Gezien het feit dat Oracle al nauwelijks vasthoudt aan een investment grade rating, zouden we ons zorgen maken over het vermogen van Oracle om aan deze verplichtingen te voldoen zonder zijn OpenAI-contract te herstructureren”, schreven analisten van DA Davidson op 12 december in een notitie aan klanten. Ze hebben het equivalent van een hold-rating voor het aandeel.
Oracle weigerde commentaar te geven.
De ambtstermijn van Magouyrk en Sicilia begon in een tijd van historisch optimisme.
Ongeveer twee weken voordat hij de teugels overnam van Safra Catz, Oracle gemeld een omzetachterstand van 359% die sterk verbonden is met de inzet van OpenAI. De overeenkomst die een grote steun betekende voor Oracle, werd beëindigd De Gartner-lijst van de top vijf aanbieders van cloudinfrastructuur op basis van omzet voor 2024.
Na het nieuws over de OpenAI-deal op 10 september stegen de aandelen van Oracle met bijna 36%, de derde sterkste rally sinds de beursintroductie van het bedrijf in 1986. De aandelen bereikten een intraday-record van $345,72.
“Wij vinden $340 angstaanjagend”, zei Zachary Lountzis, vice-president van Lountzis Asset Management, in een interview. Lountzis had op 30 september $25 miljoen aan Oracle-aandelen in bezit, volgens archiveren.
Sindsdien heeft het aandeel 43% van zijn waarde verloren en sloot het woensdag op $197,49, hoewel het een koersdaling behaalde. hit afgelopen vrijdag, nadat TikTok zei dat het ermee had ingestemd een deel van zijn Amerikaanse activiteiten aan Oracle en andere investeerders te verkopen. Oracle levert al jaren clouddiensten aan TikTok.
Wed niet tegen Larry
Lountzis zei dat zijn team voor het eerst Oracle-aandelen kocht in 2020, toen de aandelen onder de $ 60 stonden. Het bedrijf heeft zijn belang tijdens de recente ups en downs behouden en heeft in het eerste kwartaal van dit jaar nog eens ongeveer 30.000 aandelen verworven.
“Onze filosofie is dat we geen problemen hebben met overwaardering op de korte termijn als de economie van het bedrijf niet is veranderd, en dat was het geval bij Oracle”, aldus Lountzis. “We hadden niet het gevoel dat de economie van het bedrijf veranderd was door al het overwegend positieve nieuws dat naar buiten kwam. En ik denk dat wat we zagen van $340 naar $180 eigenlijk een heel gezonde correctie is.”
Voor Lountzis komt een groot deel van zijn vertrouwen in het bedrijf neer op: Larry Ellisondie Oracle in 1977 oprichtte en vandaag de dag de op een na rijkste persoon ter wereld is Bloomberg.
‘Je zou de afgelopen vijftig jaar veertig keer failliet zijn gegaan als je tegen Larry had gewed,’ zei Lountzis. “Hij ziet de toekomst.”
In oktober schetsten Sicilia, Magouyrk en Kehring een visie voor een veel sneller groeiend Oracle, waarvan de omzet naar verwachting zal stijgen tot 225 miljard dollar in het begrotingsjaar 2030, vergeleken met 57 miljard dollar in het begrotingsjaar 2025. Het grootste deel van deze groei zal afkomstig zijn van de AI-infrastructuur, met Nvidia’s grafische verwerkingseenheid in het midden ervan.
Maar hoewel Magouryk tegen analisten zei dat ze zich moesten voorbereiden op ‘hypergroei’, zou een dergelijke expansie ten koste gaan van de winstgevendheid, omdat de kernsoftwareactiviteiten van Oracle veel hogere marges hanteren.
In boekjaar 2021 bedroeg de brutomarge van Oracle 77%. Analisten geraadpleegd door FactSet verwachten dat deze in 2030 zal dalen tot ongeveer 49%, met een totale negatieve vrije kasstroom van ongeveer $34 miljard in de komende vijf jaar voordat dat cijfer in 2029 positief wordt.
Eric Lynch, CEO van Suncoast Equity Management uit Florida, zei dat het voor een investeerder moeilijk is om zich op zijn gemak te voelen met de plannen van Oracle.
‘Vier of vijf jaar is lang’, zei Lynch. “Dit past simpelweg niet binnen onze beleggingsdiscipline.”
Lynch zei ook dat hij zich zorgen maakte over de grote afhankelijkheid van OpenAI, dat in hoog tempo geld verbrandt en heeft beloofd in totaal meer dan 1,4 biljoen dollar aan AI-ontwikkelingen en -investeringen te zullen doen.
“Zal er vraag zijn vanuit OpenAI?” zei Lynch.
Wells Fargo-analist Michael Turrin lanceerde eerder deze maand berichtgeving over Oracle met het equivalent van een koopadvies en een koersdoel van $ 280. Hij zei dat de perceptie van de sector waarschijnlijk zal verbeteren als Oracle OpenAI nastreeft, wat volgens de schattingen van Turrin in 2029 goed zou kunnen zijn voor meer dan een derde van de omzet van het bedrijf.
“Ze evolueren van een meer op waarde gericht bedrijf naar een meer op groei gericht bedrijf”, aldus Turrin.
Een grote uitdaging voor Oracle blijft het veroveren van marktaandeel in de cloudinfrastructuur, waar het bedrijf het moeilijk mee heeft Amazone, Microsoft en Google, hoewel de klantenlijst namen bevat als Half, Uber EN Die van Elon Musk xAI.
Databricks, en dat had gelijk gewaardeerd op 134 miljard dollar in een financieringsronde zijn populaire gegevensverwerkingssoftware niet beschikbaar maakt in de cloud van Oracle.
Dat zal gebeuren “wanneer klanten bij mij aankloppen en zeggen: ‘Je moet Oracle runnen'”, zei Databricks CEO Ali Ghodsi in een interview. “Misschien komen we er wel, maar we hebben er gewoon nog nooit van gehoord.”
Databricks rivaal Sneeuwvlok hij bracht zijn diensten niet eens naar Oracle.
Turrin zei dat de geloofwaardigheid van Oracle in de markt zal afhangen van het succes van zijn AI-creatie.
“Dan beginnen klanten hiernaar te kijken en te zeggen: wauw, dit bedrijf had het vertrouwen om enkele van de grootste trainingsclusters ter wereld te bouwen, en ze bouwen ze”, zei Turrin. “Daar moeten we ook naar kijken en uitzoeken wat hier aan de hand is.”
KLOK: Hoe de enorme stroomafname van generatieve AI ons elektriciteitsnet overbelast
