De uitgaven voor AI-technologie naderen de $700 miljard in 2026, maar de liquiditeit zal een klap krijgen

Alfabet, Microsoft, Half EN Amazone Er wordt verwacht dat ze dit jaar in totaal bijna 700 miljard dollar zullen uitgeven om hun AI-projecten aan te drijven.

Voor beleggers die boven alles van liquiditeit houden, kunnen er enkele waarschuwingssignalen opduiken.

Nu de kern van het tech-winstseizoen deze week ten einde loopt, heeft Wall Street een duidelijker beeld van hoe de AI-race in 2026 zal versnellen. De vier hyperscalers zullen naar verwachting de kapitaaluitgaven met meer dan 60% verhogen ten opzichte van het historische niveau van 2025, terwijl ze dure chips inladen, gigantische nieuwe faciliteiten bouwen en de netwerktechnologie kopen om alles met elkaar te verbinden.

Om dit soort cijfers te bereiken zal een opoffering nodig zijn in de vorm van vrije cashflow. Vorig jaar genereerden de vier grootste Amerikaanse internetbedrijven een gezamenlijke vrije kasstroom van $200 miljard, tegen $237 miljard in 2024.

De meest dramatische daling lijkt ophanden te zijn, aangezien bedrijven vooraf zwaar investeren en toekomstige rendementen op hun investeringen beloven. Dit betekent margedruk, een lagere cashgeneratie op de korte termijn en de potentiële noodzaak om de aandelen- en obligatiemarkten verder aan te boren. Alfabet hield een Verkoop van obligaties ter waarde van 25 miljard dollar in november, en de langetermijnschuld verviervoudigde in 2025 tot 46,5 miljard dollar.

Amazon, welke donderdag zei hij het is van plan dit jaar 200 miljard dollar uit te geven en verwacht volgens analisten van Morgan Stanley nu een negatieve vrije kasstroom van bijna 17 miljard dollar in 2026, terwijl analisten van de Bank of America een tekort van 28 miljard dollar zien. In de archiveren Met de SEC op vrijdag liet Amazon investeerders weten dat het mogelijk aandelen en schulden wil aantrekken naarmate de ontwikkeling voortduurt.

Ondanks de stijging van de omzet over het kwartaal zag Amazon zijn aandelen vrijdag met bijna 6% dalen, wat de jaarlijkse daling op 9% brengt. Microsoft verliest 17%, het hoogste in de groep, terwijl Alphabet en Meta licht groeien.

Terwijl Amazon het meest agressieve bestedingsplan onder de megacaps presenteerde, bleef Alphabet niet ver achter. Het bedrijf, dat investeert in de cloudinfrastructuuractiviteiten en Gemini-modellen, voorziet in een bedrag van 185 miljard dollar in kapitaalinvesteringen dit jaar. Dat zei Brian Nowak, CEO van Morgan Stanley, op CNBC “Energielunch” dat van plan is de komende jaren nog meer uit te geven, waarbij Alphabet in 2027 tot 250 miljard dollar zal uitgeven.

Pivotal Research verwacht dat de vrije kasstroom van Alphabet dit jaar met bijna 90% zal dalen tot 8,2 miljard dollar, tegen 73,3 miljard dollar in 2025. Analisten van Mizuho schreven in een rapport dat bearish beleggers de potentiële verdubbeling van de kapitaaluitgaven dit jaar kunnen zien als ‘waardoor er in 2026 een beperkte vrije kasstroom overblijft met een onzeker rendement op de investering’.

Analisten blijven echter optimistisch en handhaafden allemaal hun koopaanbevelingen voor hun respectieve aandelen. CEO van Longbow Asset Management, Jake Dollarhide, staat hen bij. Hij beschouwt Amazon als het grootste belang in zijn portefeuille, gevolgd door Alphabet op de vierde plaats en Microsoft op de negende plaats.

“Als je al dit geld in AI gaat investeren, zul je je vrije cashflow verminderen”, aldus Dollarhide. “Moeten ze zich wenden tot de schuldenmarkten of kortetermijnfinanciering om de optimale mix van eigen vermogen en schulden te vinden? Ja. Dat is de reden waarom CEO’s en CFO’s betaald krijgen wat ze betaald krijgen.”

Analisten bij Barclays zien nu een daling van bijna 90% in de vrije cashflow van Meta, nadat het sociale-mediabedrijf vorige week zei dat capex dit jaar zal het $135 miljard bereiken. Ze handhaafden hun overwogen rating, ook al verwachten ze de komende twee jaar een nog uitdagender liquiditeitspositie.

“We modelleren nu negatieve FCF voor ’27 en ’28, wat een beetje schokkend voor ons is, maar waarschijnlijk wat we uiteindelijk zullen zien voor alle bedrijven in de AI-infrastructuurwapenwedloop”, schreven de analisten in een post-winstnota.

Toen meta-CFO Susan Li werd gevraagd naar de kapitaalallocatie van het bedrijf en de plannen voor toekomstige terugkopen, antwoordde ze dat “de topprioriteit het investeren van onze middelen is om onszelf te positioneren als leider op het gebied van kunstmatige intelligentie.”

Bij Microsoft, waar de kapitaaluitgaven stijgen, maar in een langzamer tempo dan bij de technologiesector, schat Barclays dat de vrije cashflow dit jaar met 28% zal dalen voordat deze in 2027 weer zal herstellen.

Vertegenwoordigers van Alphabet, Amazon, Microsoft en Meta weigerden commentaar te geven.

Een groot voordeel dat de meest waardevolle bedrijven in de technologiesector hebben ten opzichte van nieuwe AI-ondernemers als OpenAI en Anthropic, is dat ze de afgelopen jaren enorm veel geld hebben vergaard. Aan het einde van het laatste kwartaal hadden de vier leiders in totaal ruim 420 miljard dollar aan contanten en kasequivalenten.

Analisten van Deutsche Bank schreven donderdag in een rapport over Alphabet dat de uitbouw van de infrastructuur van het bedrijf een ‘significante slotgracht’ creëert. Het is een sentiment dat breed wordt gedeeld door leidinggevenden en experts uit de sector die AI zien als een generatiekans met inkomsten die biljoenen bedragen.

Tegenwoordig testen en bouwen bedrijven nieuwe AI-agents om allerlei soorten taken uit te voeren, inclusief het ontwikkelen van applicaties met slechts een paar sms-berichten. Al deze vooruitgang vereist enorme hoeveelheden computergebruik, wat volgens cloudproviders een onverzadigbare vraag naar hun technologie creëert.

“Tussen wat er gebeurt in de zakenwereld en de ondernemingswereld, bouwt iedereen voort op deze AI-bedrijven: Google, Meta, Amazon”, zegt Daniel Newman, CEO van Futurum Group. zei hij tegen CNBC in een interview: “Dit zijn fundamentele technologieën.”

Morgan Stanley’s Nowak zei dat Alphabet “veel tekenen ziet in termen van rendement als het gaat om Google Cloud, rendement op Google Search en YouTube.” En Amazon-CEO Andy Jassy zei tijdens de winstoproep van zijn bedrijf dat de groei van Amazon Web Services “de snelste was die we in 13 kwartalen hebben gezien”.

Maar er zijn nog veel onduidelijkheden en sommige sceptici vrezen dat er mogelijk een fout is gemaakt aan de kant van OpenAI, die het einde aankondigde. $1,4 biljoen bij AI-deals zou dit tot marktbesmetting kunnen leiden, omdat een groot deel van de groeivooruitzichten van de AI-industrie verbonden zijn met de maker van ChatGPT.

“De waarheid is dat we aan het begin staan ​​van een nieuwe technologische verschuiving, en dat het heel moeilijk is om de duurzaamheid van de winsten te kennen”, vertelde Michael Nathanson, medeoprichter van aandelenonderzoeksbureau MoffettNathanson, aan CNBC. “We gaan nieuwe tijden in en het voorspellen van de beste resultaten is veel moeilijker geworden. Er zijn veel verrassingen aan de hand.”

— Deirdre Bosa, Jordan Novet, Annie Palmer en Jonathan Vanian van CNBC hebben bijgedragen aan dit rapport.

KLOK: De technologieaandelen van Megacap worden verkocht omdat de AI-uitgaven de omzetgroei overtreffen