Handelaren werken op de New York Stock Exchange tijdens de ochtendhandel op 20 februari 2026 in New York City.
Michael M. Santiago | Getty-afbeeldingen
De markten hebben de nieuwste tariefmaatregelen van de Amerikaanse president Donald Trump verwelkomd, en beleggers vragen zich af of deze maatregelen een blijvende impact op de handel zullen hebben of een andere onderhandelingstactiek zullen vormen.
Tot nu toe heeft de markt de tarieven van zich af geschud. Aziatische aandelen noteerden overwegend hoger, veilige havenactiva bleven stabiel en de rendementen bleven ongewijzigd Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van tien jaar weinig veranderd, terwijl goud met ongeveer 1% gestegen. De Amerikaanse dollarindex daalde ongeveer 0,3%.
“De markt reageerde niet veel op het nieuws. Het werd al algemeen verwacht”, vertelde Ed Yardeni, president van Yardeni Research, aan CNBC. “De markt heeft vorig jaar geleerd dat de (wereld)economie buitengewoon veerkrachtig is in het licht van wat ik de tariefturbulentie van Trump noem.”
Werkeloos toekijken en niets doen, dit is maar lawaai, over een paar dagen is er weer iets nieuws om je zorgen over te maken.
Hugh Duik
Atlas Fondsbeheer
Het besluit van Trump om de mondiale tarieven te verhogen van de aanvankelijk aangekondigde 10% naar 15% komt nadat het Amerikaanse Hooggerechtshof een breed scala aan heffingen heeft geschrapt die hij had opgelegd op grond van de International Emergency Economic Powers Act.
Marktstrategen zeiden dat de uitspraak van het Hooggerechtshof meer op een procedurele reset lijkt dan op een omkering van protectionistisch beleid. Sectie 122, op grond waarvan de nieuwe tarieven werden opgelegd, vervangt feitelijk de tijdelijk ongeldig gemaakte IEEPA-tarieven, waarbij de tarieven van Sectie 301 en Sectie 232 van kracht blijven, inclusief die op staal, auto’s en China.
Er is dus niet veel veranderd dat de markten zenuwachtig maakt – althans nog niet.
Zitten en niets doen?
Analisten suggereren dat geduld nu de sleutel is voor beleggers.
“Geen enkele verklaring van Trump over het handelsbeleid wordt nu als duurzaam beschouwd”, zegt Hugh Dive, chief investment officer bij Atlas Funds Management.
“Op onze handen zitten en niets doen, dit is alleen maar lawaai, er zal binnen een paar dagen iets nieuws zijn om ons zorgen over te maken”, voegde hij eraan toe.
Trump heeft onder beleggers een reputatie opgebouwd omdat hij tarieven als onderhandelingstactiek gebruikt, radicale of agressieve maatregelen aankondigt en deze vervolgens herijkt zodra de spanningen op de markt of het diplomatieke verzet duidelijker worden. De maatregel werd algemeen TACO: Trump Always Chickens Out genoemd.
“De president zou echt geen nederlaag accepteren zonder een tegenzet of een strategie te hebben”, zei Yardeni. Hij merkte echter op dat de nieuwe aanpak beperkt is: Sectie 122-tarieven zijn tijdelijk en moeilijker van land tot land aan te passen.
“Het was een stuk eenvoudiger toen hij tarieven als een voorhamer kon gebruiken”, vertelde hij aan CNBC. “Nu is het een soort rubberen hamer geworden. Zo’n krachtig stuk gereedschap is het zeker niet.”
Wat de positionering van investeerders betreft, herhaalde Yardeni de Dive van Altas: “Sta stil en doe niets. Focus op winst, focus op de veerkracht van de economie.”
Hij steunde het ook belastingwetgeving van vorig jaar heeft “een behoorlijk stimulerend begrotingsbeleid ingevoerd”, wat eventuele tariefverlagingen zou kunnen helpen verlichten. Nu de tussentijdse verkiezingen dichterbij komen, suggereerde Yardeni dat handel zich zou kunnen terugtrekken uit de politieke prioriteit. “Het zou mij niet verbazen als de hele tarievenbenadering tussen nu en de tussentijdse verkiezingen begraven wordt.”
Anderen zijn wat voorzichtiger.
“Het zou zinvol zijn om de risico’s te verminderen, tenzij je gelooft dat je de verwarring duidelijk kunt doorzien”, zegt Steve Sosnick, hoofdstrateeg bij Interactive Brokers. Hij merkte op dat beleggers zouden kunnen overwegen de blootstelling aan Amerikaanse aandelen te verminderen ten gunste van mondiale bedrijven die minder kwetsbaar zijn voor Amerikaanse handelsschommelingen.
Dat gezegd hebbende, zijn beleggers tot op zekere hoogte al gewend geraakt aan het ‘vermogen tot woede en het verlangen naar wraak’ van de president, ook al dient de escalatie als een onaangename herinnering, zei hij.
Vanuit een cross-asset perspectief zei Sosnick dat de impact beperkt kan zijn zolang de positieve psychologie van beleggers hen in staat stelt verder te kijken dan de negatieve gevolgen op de korte termijn. Dat gezegd hebbende, zou de aanhoudende onzekerheid kunnen wegen op de mondiale handels- en bedrijfsplanning, waardoor het “ongelooflijk moeilijk wordt om in te zien hoe het vooruitzicht van toekomstige terugtrekkingen als marktvriendelijk kan worden beschouwd.”
Cryptocurrencies zagen maandag een sterkere reactie. De daling van meer dan 5% van Bitcoin weerspiegelt de status van Bitcoin als wat een expert ‘een liquiditeitsactivum met een hoge bèta in plaats van een traditionele veilige haven’ noemde.
“Een beweging van 5% ligt ruim binnen het normale volatiliteitsbereik”, zegt Billy Leung, beleggingsstrateeg bij Global X Australia. Als er geen sprake is van een schok in de regelgeving, worden dergelijke terugtrekkingen doorgaans veroorzaakt door stromen en niet door fundamentele factoren, voegde hij eraan toe.
Bitcoin is sinds afgelopen oktober gestaag gedaald na een piek van $125.000, met een daling die zich zal voortzetten tot in 2026. De grootste cryptocurrency ter wereld is dit jaar tot nu toe met 26% gedaald en heeft sinds het hoogste punt in oktober meer dan 47% verloren.
Het uitgangspunt van Leung is dat de markten tarieven van 15% beschouwen als ‘meer ruis dan structureel herstel’.
“Er kan in eerste instantie sprake zijn van een piek in de volatiliteit, maar tenzij deze zich ontwikkelt tot een duidelijk aanhoudende en grootschalige escalatie, is het onwaarschijnlijk dat dit de mondiale winst- of groeiverwachtingen wezenlijk zal laten ontsporen.”
