Paramount weigert de nederlaag op de Warner Bros. Discovery-veiling te accepteren en lanceerde maandag een vijandige overname van zijn rivaal ter waarde van $ 78 miljard, nadat het vorige week was afgewezen.
De stap komt vier dagen nadat de raad van bestuur van Warner Netflix unaniem als winnaar heeft gekozen.
Paramount heeft zijn bod versterkt met steun van staatsinvesteringsfondsen uit het Midden-Oosten, waaronder Saoedi-Arabië, een Chinees bedrijf en de investeringsmaatschappij Affinity Partners, de schoonzoon van president Trump, Jared Kushner, zo blijkt uit een registratie op maandag.
De aanwezigheid van leden van de familie van de president bij een voorgenomen bedrijfsovername, waarbij de nieuwszender CNN en historische eigendommen van Warner Bros. betrokken zijn, compliceert onmiddellijk een regelgevingskader dat toch al vol complexiteit is.
Vorige week bood Netflix 72 miljard dollar (of 27,75 dollar per aandeel) aan voor een groot deel van het bedrijf: Warner Bros.’ film- en televisiestudio’s, het uitgestrekte Burbank-perceel en HBO en HBO Max. Bovendien zou Netflix meer dan 10 miljard dollar aan schulden van Warner Bros. overnemen, voor een totale dealwaarde van 82,7 miljard dollar.
Paramount, gesteund door de miljardair Larry Ellison-familie, was de laatste week van de veiling ingegaan met een bod in contanten van $ 25 per aandeel voor heel Warner Bros. Discovery, volgens mensen die betrokken waren bij de veiling en niet bevoegd waren om commentaar te geven. In de afgelopen uren, Paramount verhoogde zijn bod naar $30 per aandeel, maar stond nog steeds met lege handen.
Paramount bevestigde maandag dat het zijn bod van $ 30 per aandeel had ingediend, slechts enkele uren voordat Netflix als winnaar werd aangekondigd.
“We hebben nooit meer iets gehoord”, vertelde Paramount-voorzitter en CEO David Ellison maandagochtend aan CNBC. “We zijn hier echt om af te maken waar we aan begonnen zijn.”
Historisch gezien zijn vijandige overnamebiedingen moeilijk uit te voeren, maar er zijn enkele opmerkelijke uitzonderingen geweest, waaronder de overname door Elon Musk van 44 miljard dollar van het bedrijf dat voorheen bekend stond als Twitter in 2022. Twintig jaar geleden faalde Comcast in een vijandig overnamebod op Walt Disney Co.
Warner Bros. Discovery zei maandag dat de raad van bestuur “het bod van Paramount Skydance zorgvuldig zal beoordelen en overwegen in overeenstemming met de voorwaarden van de overeenkomst van Warner Bros. Discovery met Netflix.”
Het bestuur van Warner blijft het aanbod van Netflix steunen, aldus het bedrijf. Aandeelhouders ontvangen binnen tien werkdagen aanbevelingen van het bestuur van Warner. Het bedrijf wilde al lang dat de veiling voor Kerstmis zou eindigen.
“Aandeelhouders van Warner Bros. Discovery wordt geadviseerd om op dit moment geen actie te ondernemen met betrekking tot het voorstel van Paramount Skydance”, aldus het bedrijf in een verklaring.
Paramount is voor zichzelf begonnen Warner achtervolgt half september. Nu omzeilt hij de raad van bestuur, het management en de bankiers van Warner en doet hij rechtstreeks een beroep op de aandeelhouders in een vijandige overname. In een verklaring zei Paramount dat het bod een ‘superieur alternatief’ voor Netflix vertegenwoordigt, dat een rigoureuze en langdurige antitrustbeoordeling zal ondergaan.
Netflix-co-CEO Ted Sarandos zei dat de stap van Paramount “volledig verwacht” was.
“We hebben een deal gesloten en we zijn er ongelooflijk blij mee”, zei Sarandos op een UBS-conferentie, eraan toevoegend dat hij gelooft dat de overname van het legendarische bedrijf door Netflix geweldig zou zijn voor aandeelhouders, consumenten en Hollywood-werknemers. “We hebben er alle vertrouwen in dat we over de finish komen en finishen.”
De grootste zwakte in de deal met Netflix was al de bezorgdheid dat het technologiebedrijf mogelijk geen goedkeuring van de regelgevende instanties zou kunnen krijgen. Het bedrijf heeft wereldwijd meer dan 300 miljoen streamingabonnees, en het toevoegen van HBO Max zou het aantal concurrerende video-on-demand-abonnementsdiensten ruimschoots verdubbelen.
In een verklaring noemde Paramount het bod van Netflix ‘inferieur’, wat de aandeelhouders van Warner zou blootstellen ‘aan een langdurig, multi-jurisdictioneel goedkeuringsproces met een onzekere uitkomst’. Paramount vertrouwt al lang op zijn warme relatie met president Trump om het regelgevingsproces soepel te laten verlopen, althans in de VS.
Warner Bros. Discovery blijft geloven dat Netflix het beste aanbod presenteerde.
Netflix koopt niet de basiskabelkanalen van Warner, waaronder CNN, TBS, Food Network en TLC, en Warner gelooft dat het die activa kan afsplitsen in een afzonderlijk bedrijf, Discovery Global, dat ongeveer $3-$4 per aandeel waard zou zijn.
Door de waarde van Discovery Global toe te voegen aan de Netflix-prijs van $ 27,75 per aandeel, gelooft Warner dat zijn aandeelhouders meer dan $ 31 per aandeel voor het bedrijf zullen krijgen, meer dan wat Paramount biedt.
Netflix bood een contante en aandelendeal aan. Vrijdag zei het bedrijf dat het een jaar tot 18 maanden zal duren om de noodzakelijke wettelijke goedkeuringen te verkrijgen. Paramount richt zich op investeerders die zich zorgen maken over de mogelijke gevolgen van de Netflix-deal.
“Kijk, we zitten op Wall Street, waar contant geld nog steeds koning is”, zei Ellison tegen CNBC. “We bieden aandeelhouders 17,6 miljard dollar meer in contanten dan de deal die ze momenteel op Netflix hebben getekend. Wij geloven dat wanneer (de aandeelhouders van Warner) zien wat er momenteel in ons aanbod zit, ze daarvoor zullen stemmen.”
Sinds half september heeft Paramount zes volledige aanbiedingen ingediend bij Warner Bros. Discovery.
Trump zei zondag dat de deal van Netflix om Warner Bros. Discovery te kopen “een probleem zou kunnen zijn” vanwege de omvang van het gecombineerde marktaandeel van de streamingdienst. Trump zei dat hij “betrokken zal zijn” bij de beslissing van zijn regering om een deal goed te keuren.
Paramount zei dat het bod in contanten van $30 per aandeel een premie van 139% vertegenwoordigt ten opzichte van de aandelenkoers van Warner van $12,54 op 10 september, de dag voordat Paramount’s achtervolging naar de media lekte. Met de overname van de kabelkanalen van Warner en de zware schuldenlast zou de Paramount-deal een ondernemingswaarde hebben van $108,4 miljard.
Dat is ongeveer wat AT&T betaalde om het bedrijf, dat toen Time Warner Inc. heette, in 2018 te kopen, na bijna twee jaar in de rechtszaal te hebben gevochten met de eerste regering-Trump. Een federale rechter maakte uiteindelijk de weg vrij voor de overname van AT&T, maar na drie jaar wilde het telefoonbedrijf Hollywood ontvluchten en sloot een deal met David Zaslav van Discovery, waardoor zijn kleinere bedrijf het kon overnemen.
“De Trump-kaart is de beste kaart die Paramount-Skydance heeft, maar deze kan in meerdere richtingen averechts werken”, zei media-analist Blair Levin van New Street Research maandag in een notitie aan investeerders. “Zoals ze in Hollywood zeggen: ‘blijf op de hoogte’.”
Warner en Netflix zouden kunnen betogen dat het ministerie van Justitie van Trump, als het probeerde in te grijpen, hun deal ongedaan wilde maken, simpelweg vanwege de politiek. De opname van Kushner in de deal zou ook de deur kunnen openen voor discussies over belangenverstrengeling.
Het elfde bod van Paramount op Warner bevatte “ondoorzichtige” details over de financiering ervan, vertelde een bij de veiling betrokken persoon die niet bevoegd was om in het openbaar te spreken dit weekend aan de Times. De verwarrende aard van de geldschieters van Paramount zorgde ervoor dat het advies van Warner reflecteerde op het aanbod van Netflix, waarin de financiering ervan werd beschreven, zei de persoon.
In een aanvraag van de Securities & Exchange Commission op maandag maakte Paramount bekend dat de familie Larry Ellison een toezegging van $11,8 miljard had gedaan. Nog eens 24 miljard dollar zou afkomstig zijn van drie staatsfondsen, waaronder Saoedi-Arabië, Qatar en de Verenigde Arabische Emiraten.
Het controversiële Chinese technologiebedrijf Tencent zou nog eens 1 miljard dollar opleveren, zei Paramount. Hij zei dat RedBird Capital Partners, een investeerder in Paramount, en Kushner’s Affinity Partners ook een niet bekendgemaakt niveau van schuldfinanciering zullen bieden.
Als Paramount de overhand krijgt, zou het te maken krijgen met een zware schuldenlast die tot meer ontslagen zou leiden in een sector die al aan het wankelen is door de inkrimping. “Net als bij Netflix baart het verwachte vijandige bod van Paramount op WBD grote zorgen voor onze leden en de industrie”, zei een woordvoerder van de Director’s Guild of America in een verklaring.
Net als bij de AT&T-deal voor Time Warner heeft de regering-Trump wellicht niet het laatste woord. Als het Amerikaanse ministerie van Justitie een rechtszaak aanspant om de deal met Netflix te blokkeren, zal de zaak voor een federale rechter komen.
Paramount huurde echter de voormalige antitrusttoezichthouder van Trump, Makan Delrahim, in om een succesvolle herziening van de regelgeving te leiden. Delrahim trad in oktober in dienst bij Paramount als Chief Legal Officer.
“Wij geloven dat ons aanbod een sterker Hollywood zal creëren. Het is in het beste belang van de creatieve gemeenschap, consumenten en de filmindustrie”, aldus Ellison in een verklaring. “Wij geloven dat ze zullen profiteren van de toegenomen concurrentie, hogere uitgaven aan inhoud, theaterproductie en meer films in de bioscoop als resultaat van de voorgestelde transactie.”
Het bod van Paramount loopt af op 8 januari 2026, tenzij verlengd.
De aandelen van Warner Bros. en Paramount stegen maandag tijdens de opening tussen 5% en 6%. Netflix-aandelen daalden.
De schrijvers van de Times, Wendy Lee en Stephen Battaglio, en de Associated Press hebben bijgedragen aan dit rapport.
