De campagne van Paramount om Warner Bros. Discovery over te nemen kreeg woensdag opnieuw een klap te verduren nadat het bestuur van Warner het laatste bod van het bedrijf had afgewezen.
Het bestuur noemde de enorme schuldenlast die Paramount nodig zou hebben om de voorgestelde overname van $108 miljard te financieren.
De raad van bestuur van Warner heeft deze week unaniem tegen het meest recente vijandige bod van Paramount gestemd. Leden concludeerden dat het bod, gesteund door technologiemiljardair Larry Ellison en de koninklijke families uit het Midden-Oosten, niet in het beste belang van het bedrijf of zijn aandeelhouders was.
Het was de zesde keer dat het bestuur van Warner ‘nee’ zei tegen Paramount sinds Paramount-CEO David Ellison in september voor het eerst interesse toonde in de overname van het grootste entertainmentbedrijf.
In een brief aan investeerders woensdag schreven Warner-bestuursleden dat Paramount Skydance een marktwaarde heeft van $14 miljard. Het bedrijf “probeert echter een overname waarvoor 94,65 miljard dollar aan financiering (schulden en eigen vermogen) nodig is, bijna zeven keer de totale marktkapitalisatie.”
De structuur van het voorstel van Paramount was vergelijkbaar met een leveraged buy-out, zei Warner, eraan toevoegend dat als Paramount het had willen realiseren, de deal zou zijn gerangschikt als de grootste leveraged buy-out in de Amerikaanse geschiedenis.
“Het buitengewone bedrag aan schuldfinanciering, evenals de andere voorwaarden van het PSKY-aanbod, vergroten het risico van niet-voltooiing, vooral in vergelijking met de zekerheid van de fusie met Netflix”, aldus het bestuur van Warner, en herhaalde het standpunt dat zijn aandeelhouders zich moeten houden aan het voorkeursalternatief van de verkoop van grote delen van het bedrijf aan Netflix.
Deze stap zet Paramount onder druk om zijn financiering te versterken of zijn bod in contanten boven de $30 per aandeel te verhogen.
Het vergroten van het aanbod zonder de aandelencomponent te vergroten zou echter alleen maar de hoeveelheid schulden vergroten die Paramount nodig zou hebben om HBO, CNN, TBS, Animal Planet en de in Burbank gevestigde film- en televisiestudio’s van Warner Bros. te kopen.
Vertegenwoordigers van Paramount waren niet onmiddellijk beschikbaar voor commentaar.
Het gevecht komt een maand nadat de raad van bestuur van Warner unaniem akkoord ging verkoopt het grootste deel van het bedrijf aan Netflix voor 72 miljard dollar. Het bestuur van Warner bevestigde woensdag opnieuw zijn steun voor de deal met Netflix, die een waardevolle Hollywood-collectie, waaronder HBO, DC Comics en de filmstudio Warner Bros., aan de streaminggigant zou overhandigen. Netflix bood $ 27,75 per aandeel.
“Door onze krachten te bundelen, zullen we het publiek nog meer van de shows en films bieden waar ze van houden, thuis en in de bioscoop, waardoor de mogelijkheden voor makers worden vergroot en een dynamische, competitieve en bloeiende entertainmentindustrie wordt bevorderd”, zeiden Netflix-co-CEO’s Ted Sarandos en Greg Peters woensdag in een gezamenlijke verklaring.
Nadat Warner op 4 december een deal sloot met Netflix, werd Paramount vijandig – waarbij hij zijn oproep rechtstreeks richtte tot de aandeelhouders van Warner.
Paramount vroeg Warner-investeerders om hun aandelen aan Paramount te verkopen, waarbij de deadline voor de openbare aanbieding op 21 januari werd vastgesteld.
Warner adviseerde zijn aandeelhouders opnieuw om de toenaderingen van Paramount te negeren.
Warner Bros.” De verkoop komt te midden van wijdverbreide inkrimpingen in de entertainmentindustrie en zou kunnen leiden tot verdere inkrimpingen in de industrie.
De familie Ellison nam in augustus een controlerend belang in Paramount en begon onmiddellijk grote weddenschappen te plaatsen, waaronder een deal van $ 7,7 miljard voor UFC-gevechten. Het bedrijf, eigenaar van het CBS-netwerk, schrapte ook ruim 2.000 banen.
Warner Bros. Discovery werd in 2022 opgericht na de verkoop van het bedrijf door telefoongigant AT&T, toen bekend als WarnerMedia, aan het kleinere kabelprogrammeringsbedrijf Discovery.
Om de overname van $ 43 miljard te financieren, heeft Discovery aanzienlijke schulden aangegaan. De leiding, onder wie CEO David Zaslav, heeft bijna drie jaar lang het personeelsbestand geschrapt en de stekker uit projecten getrokken om schulden terug te betalen.
Paramount zou nog meer schulden moeten aangaan – meer dan 60 miljard dollar – om Warner Bros. Discovery volledig te kopen, zei Warner.
Warner heeft betoogd dat aandeelhouders meer waarde zouden moeten zien als het bedrijf later dit jaar door kan gaan met de geplande spin-off van zijn kabelkanalen, waaronder CNN, naar een afzonderlijk bedrijf genaamd Discovery Global. Deze stap is nodig om de weg vrij te maken voor de Netflix-transactie, omdat de streaminggigant ermee heeft ingestemd alleen de film- en televisiestudio’s van Warner Bros., HBO en het streamingplatform HBO Max over te nemen.
Echter, het debuut van deze maand van Versantbestaande uit CNBC, MS NOW en andere voormalige Comcast-kanalen, heeft die voorspelling vertroebeld. Tijdens de eerste twee handelsdagen daalden de aandelen van Versant met 19%.
De raad van bestuur van Warner verwierp drie Paramount-voorstellen voor de raad van bestuur aanbiedingen aan andere bedrijven geopend eind oktober.
Bestuursleden verwierpen ook het bod van Paramount op 4 december in contanten van $30 per aandeel. Twee weken later verwierp hij het aanvankelijk vijandige voorstel van Paramount.
Warner uitte destijds zijn teleurstelling over het gebrek aan duidelijkheid over de financiële inzet van Larry Ellison voor het bod van Paramount. Dagen later stemde Ellison ermee in om persoonlijk $ 40,4 miljard aan aandelenfinanciering te garanderen die Paramount nodig heeft.
David Ellison klaagde dat Warner Bros. Discovery het bod van zijn bedrijf niet eerlijk in overweging heeft genomen, dat volgens hem zou resulteren in een lucratiever deal dan de door Warner voorgestelde verkoop aan Netflix.
Het “transactieteam van Paramount, waaronder veel van zijn werknemers, verschillende advocatenkantoren, investerings- en kredietbankiers en consultants, heeft enkele maanden de tijd gehad om uitgebreid met WBD in gesprek te gaan”, schreef Warner’s raadsman in de drie pagina’s tellende brief van woensdag.
“Ze zijn zich terdege bewust van de redenen achter het besluit van het bestuur dat de fusieovereenkomst van Netflix superieur is aan het aanbod.”
