DE Federale Reserve geconfronteerd met een ongebruikelijk controversieel bijeenkomst deze week die het presidentschap op de proef zal stellen Jerome Powellvan het vermogen om voor de derde keer op rij de nodige steun van politieke collega’s te verkrijgen renteverlaging.
Het uit 19 leden bestaande rentebepalende comité van de Fed is dat wel duidelijk verdeeld over de mogelijkheid om de financiële lasten opnieuw te verminderen. De divisies werden verergerd door de verwrongen aard van de economie: inflatie blijft hoogwat er in het algemeen toe zou leiden dat de Fed haar beleidsrente ongewijzigd zou laten aannemen is zwak en de het werkloosheidspercentage nam toewat vaak tot renteverlagingen leidt.
Sommige economen verwachten dat drie Fed-functionarissen tegen de verlaging van een kwartpunt zullen stemmen die Powell waarschijnlijk zal steunen tijdens hun bijeenkomst van 9 tot 10 december. Dat zou het hoogste aantal nulstemmen in zes jaar zijn. Slechts twaalf van de negentien leden stemmen over tariefbesluiten. Veel van de niet-stemgerechtigde functionarissen zeiden ook dat ze tegen een nieuwe renteverlaging waren.
“Het is een heel ingewikkelde tijd. Volkomen verstandige mensen kunnen tot verschillende antwoorden komen”, zegt William English, econoom aan de Yale School of Management en voormalig topmedewerker van de Fed. “En de commissie werkt graag op basis van consensus, maar dit is een situatie waarin die consensus moeilijk te bereiken is.”
Het debat, dat ook werd aangewakkerd door het gebrek aan officiële federale gegevens over werkgelegenheid en inflatie gedurende de periode sluiting van de overheidhet zou een voorproefje kunnen zijn van waar de Fed heen zal gaan nadat Powells ambtstermijn in mei afloopt. Zijn opvolger zal door de president worden benoemd Donald Trump en dat is het ook algemeen verwacht Kevin Hassett, de belangrijkste economische adviseur van het Witte Huis. Hassett zou kunnen aandringen op snellere bezuinigingen dan andere functionarissen bereid zouden zijn te steunen.
English zei dat het potentieel voor grotere onenigheid kan worden gezien als een teken van een gezond debat tussen verschillende standpunten. De traditie van de Fed om tot unanieme of vrijwel unanieme besluiten te komen, is vaak bekritiseerd als bewijs van ‘groepsdenken’. Toch waarschuwen sommige Fed-functionarissen dat scherpe splitsingen ook nadelen hebben. Als de stemmen van de commissie 8-4 of zelfs 7-5 zouden worden, zouden de financiële markten het vertrouwen in de volgende richting van de centrale bank kunnen verliezen.
Fed-gouverneur Christopher Waller zei bijvoorbeeld dat in het geval van een 7-5-stemming, als zelfs maar één functionaris zijn mening zou veranderen, dit zou kunnen leiden tot een aanzienlijke verandering in het Fed-beleid.
Voorlopig verwachten de meeste economen echter wat een ‘havikachtige verlaging’ wordt genoemd: de Fed zal de rente verlagen, terwijl ze ook aangeeft dat ze de gezondheid van de economie wellicht nog een tijdje kan beoordelen. (“Haviken” verwijzen naar functionarissen die over het algemeen hogere tarieven steunen om de inflatie te bestrijden, terwijl “duiven” vaker lagere tarieven steunen om aanwervingen te stimuleren.)
De president van de Kansas City Federal Reserve Bank, Jeffrey Schmid, zal zich naar verwachting tijdens een tweede opeenvolgende bijeenkomst uitspreken ten gunste van het ongewijzigd houden van de rente. Hij zou vergezeld kunnen worden door de St. Louis Fed-president Alberto Musalem. gouverneur van de Fed Stefano Miranwie hij was haastig benoemd Tijdens de bestuursvergadering van de Fed in september zal Trump waarschijnlijk voor de derde keer op rij een afwijkende mening hebben ten gunste van een grotere verlaging van de beleidsrente met een half punt.
Daarna die van de Fed laatste vergadering op 28-29 oktobermeerdere politici zei hij zouden de rente tijdens de bijeenkomst van december liever ongewijzigd laten, waardoor Wall Street-beleggers de kansen op een derde renteverlaging kortstondig zouden verlagen tot onder de 30%. Maar toen zei John Williams, president van de New York Fed, dat de stijging van de inflatie dit jaar een tijdelijke vertraging lijkt te zijn, veroorzaakt door de tarieven van Trump, die waarschijnlijk medio 2026 zullen verdwijnen.
Als gevolg hiervan “zie ik nog steeds ruimte voor verdere aanpassing” in de kortetermijnrente van de Fed, aldus Williams. Als president van de New York Fed en vicevoorzitter van de rentecommissie kan Williams over elk rentebesluit stemmen en staat hij dicht bij Powell. Analisten zeiden dat het onwaarschijnlijk was dat Williams een dergelijke verklaring zou hebben afgelegd zonder de steun van Powell. Beleggers verhoogden snel de kans op een renteverlaging, die nu 89% bedraagt. Fedwatch ECM.
“Je ziet de kracht van het presidentschap”, zegt Nathan Sheets, Citi’s hoofdeconoom en voormalig medewerker van de Fed. “De leden van de commissie willen, mijn instinct, hun steun voor Powell benadrukken.”
Powel ja lijden onder een onophoudelijke aanval van Trumpdat hij vorige maand zei dat hij hem ‘graag zou willen ontslaan’ en Powell ‘deze clown’ noemde.
Het Congres roept de Fed op om een lage inflatie en maximale werkgelegenheid na te streven, twee potentieel tegenstrijdige doelstellingen.
Voorlopig maken Powell en veel andere Fed-functionarissen zich meer zorgen over de werkgelegenheid en de werkloosheid dan over de inflatie. Hoewel de officiële banenrapporten van de regering werden uitgesteld, steeg het werkloosheidspercentage in september naar 4,4%, de derde stijging op rij en de hoogste in vier jaar.
Payrollprovider ADP meldde ondertussen dat uit zijn gegevens bleek dat bedrijven in november 32.000 banen hadden verloren. En veel grote bedrijven hebben dat gedaan radicale ontslagen aangekondigd.
De vrees dat de arbeidsmarkt zou kunnen verslechteren is een belangrijke reden waarom een renteverlaging in december waarschijnlijk is, maar niet noodzakelijkerwijs daarna. Fed-functionarissen zullen tot drie maanden aan achterstands- en inflatiegegevens ter overweging hebben wanneer zij eind januari bijeenkomen. Deze gegevens zouden kunnen aantonen dat de inflatie hardnekkig hoog blijft of dat het personeelsbestand toeneemt, wat erop zou kunnen wijzen dat verdere bezuinigingen niet nodig zijn.
“Wat ze misschien besluiten te doen is de rente nu verlagen, maar geef een indicatie… dat geeft aan dat ze daarna een tijdje op pauze zullen staan”, zegt Kathy Bostjancic, hoofdeconoom bij Nationwide.
—Christopher Rugaber, AP-bedrijfsschrijver
