Een bouwvakker schildert een adelaar op het Marriner S. Eccles Federal Reserve Board Building, het hoofdkantoor van de Raad van Bestuur van het Federal Reserve System, op 16 september 2025 in Washington, DC.
Kevin Dietsch | Getty-afbeeldingen
Een kerstsnit?
Een paar weken vooruit en de kerstsnit staat weer op tafel.
Berenberg gelooft dat de recente stijging van de werkloosheid voldoende is om Fed-functionarissen volgende week in de richting van een renteverlaging van 25 basispunten te duwen. Vrijdag heeft Morgan Stanley zijn voorspelling voor december teruggedraaid naar een verlaging met een kwart procentpunt, waarbij strategen zeiden: “Het lijkt erop dat we er haast mee hebben gemaakt.” JPMorgan en Bank of America verwachten ook een verlaging op basis van de meest recente versoepelingshouding van Fed-functionarissen.
Als de Fed niest…
Hoe zal deze accommoderende verschuiving zich internationaal afspelen? Eerst zal de Zwitserse Nationale Bank donderdag haar beleidsbesluit publiceren. De overweldigende verwachting is dat de SNB de rente op 0,00% zal houden, ondanks zwakkere recente cijfers over de inflatie en de bbp-groei.
Nomura verwacht echter dat de prijzen en de groei in 2026 zullen stijgen, en voegt eraan toe dat “de lat voor een negatieve beleidsrente hoog ligt.” Dit sentiment wordt weerspiegeld door BNP Paribas, waarbij economen in een recente nota verwachten dat de SNB tot de tweede helft van 2027 in de wacht zal blijven staan.
Gemengde berichten
Voor de Bank of England is het beeld anders. Het monetairbeleidscomité komt op 18 december bijeen en de meningen over de volgende stap zijn verdeeld.
T. Rowe Price acht een renteverlaging waarschijnlijk. Hij voorspelt een verdere verslechtering van de arbeidsmarkt in de komende maanden en voorspelt dat de rente zal dalen tot 3% in 2026. Berenberg zegt echter dat aan de voorwaarden voor een renteverlaging niet op tijd voor de bijeenkomst van december zal zijn voldaan, en dat deze in plaats daarvan in het nieuwe jaar zal plaatsvinden.
In een gesprek met CNBC geloofde Megan Greene, beleidsmaker bij de Bank of England, dat de aanhoudende inflatie en de dynamiek op de arbeidsmarkt de renteverlagingen voorlopig zouden vertragen.
De ECB is van plan deze koers te blijven volgen; zal de BOJ verhogen?
De Europese Centrale Bank bereidt zich ook voor op haar laatste rentebepalende vergadering van het jaar. Na de rente voor de tweede opeenvolgende bijeenkomst in oktober op 2% te hebben gehouden, gelooft Deutsche Bank dat “de rentetarieven waarschijnlijk onveranderd zullen blijven ondanks de afnemende energie-geïnduceerde inflatie in 2026.”
Ten slotte lijkt het erop dat december zou kunnen leiden tot een renteverhoging door de Bank of Japan, waarbij meerdere rapporten van Reuters en Bloomberg suggereren dat de Japanse regering niet zal proberen de centrale bank ervan te weerhouden de rente binnen een paar weken te verhogen. Maar dit zou voor meer volatiliteit kunnen zorgen, vooral op de obligatiemarkt De rente op tienjarige Japanse staatsobligaties steeg naar het hoogste niveau sinds 2007.
Gebeurtenissen van de centrale banken in december:
10 december: beleidsbeslissing van de Federal Reserve
11 december: Politiek besluit van de Zwitserse Nationale Bank
18 december: Beleidsbesluit van de Bank of England
18 december: politiek besluit van de Europese Centrale Bank
19 december: Beleidsbesluit van de Bank of Japan
