Ontgrendel gratis de Publisher’s Digest
Roula Khalaf, redacteur van de FT, selecteert in deze wekelijkse nieuwsbrief haar favoriete verhalen.
Tijdens de technologische bloei van de jaren 2010 was het uniform van Silicon Valley de hoodie. Mark Zuckerberg veroorzaakte in 2012 opschudding op Wall Street toen de jonge CEO het lef had om een hoodie te dragen tijdens de roadshow van Facebook voor investeerders tijdens de beursgang van Facebook. Toen leek het betalen van 1 miljard dollar voor de jonge app voor het delen van foto’s Instagram sensationeel.
Tegenwoordig dragen de twintigers van San Francisco Moncler-jassen ter waarde van $2000. En een miljard dollar, ooit het kenmerk van een feestelijke ‘eenhoorn’, is voor AI-startups de toegangsprijs geworden, en niet de exitprijs.
De afgelopen maanden zijn verschillende kleine teams van ondernemers en onderzoekers van bedrijven als Google DeepMind en OpenAI erin geslaagd durfkapitaalbedrijven binnen te dringen en tot 1 miljard dollar te vragen om een nieuw ‘grens’-idee te financieren. NAAR DE sjabloonontwikkelaar en loopt weg met een reeks aanbiedingen, soms binnen een paar dagen.
De afgelopen weken hebben de marktwaarden van technologieaandelen als Nvidia, Microsoft, Oracle en Palantir aanzienlijk verlaagd. Maar als de angst voor de AI-zeepbel Wall Street achtervolgt, moeten ze Sand Hill Road nog bereiken, waar de handel hectisch is.
De consistente boodschap van deze investeerders is dat ze geld zullen blijven steken in particuliere AI-startups, ongeacht wat er met de publieke markten gebeurt. Zelfs als er een recessie zou komen in de VS, zo betoogde een durfkapitaalverstrekker, zouden alleen niet-AI-startups eronder lijden.
VC’s erkennen dat de AI-rage onvermijdelijk grotere verliezen zal veroorzaken dan gebruikelijk in hun sector, waar fondsen doorgaans één of twee successen boeken in tien investeringen. Maar ze zijn ervan overtuigd dat de winnaars zo groot zullen zijn dat de vele verliezers er niet toe zullen doen.
Dit maakt de druk om deals te sluiten groot. In het tijdperk van kunstmatige intelligentie hebben de oprichters alle invloed. Dit is een belangrijk verschil met de mobiele hausse halverwege de jaren 2010. Destijds leek het alsof iedereen van de ene op de andere dag een app kon bedenken die miljoenen waard was (en die vaak net zo snel weer verdween – dat herinnert iedereen zich nog). Flappy Vogel OF Hoi?).
Het meest schaarse goed op het gebied van kunstmatige intelligentie zijn tegenwoordig niet Nvidia-chips, maar talent. Veel toponderzoekers beseffen dat ze veel geld kunnen verdienen door Big Tech te verlaten en hun eigen bedrijf te starten.
De trendsetters hier waren Ilya Sutskever en Mira Murati, voormalig hoofdwetenschapper en hoofd technologie van OpenAI. Hun start-ups, Safe Superintelligence en Thinking Machines Lab, werden binnen een jaar na hun oprichting gewaardeerd op tientallen miljarden. “Denkers” zijn het zei hij om een nieuwe fondsenwerving af te ronden ter waarde van 50 miljard dollar, vergeleken met 12 miljard dollar in juli.
Nu springt Amazon-oprichter Jeff Bezos op de kar. Zijn nieuwe start-up, Project Prometheus genaamd, deed dat naar verluidt ook opgelucht meer dan 6 miljard dollar om productiegerichte AI van investeerders te ontwikkelen.
Maar zelfs zonder de aantrekkingskracht van deze grote namen zijn er nog veel meer grenslaboratoria van de nieuwe golf op komst. Vorige maand kondigde Reflection AI, geleid door twee voormalige Google DeepMind-onderzoekers, een fondsenwerving van $ 2 miljard aan om een nieuw ‘open’ model te bouwen, met als doel de Chinese DeepSeek tegen te gaan. Anderen richten zich nauwer op robotica of wetenschappelijk onderzoek, of verlaten de huidige grote taalmodellen voor een nieuwe benadering, zoals ‘wereldmodellen’ of ‘multimodale’ systemen. Dit weerspiegelt het groeiende gevoel dat de onderliggende AI-systemen meer waarde zullen winnen, en niet de app-ontwikkelaars die erop vertrouwen.
Het is ook een bewijs van de eetlust van die durfkapitaalfondsen die OpenAI, Anthropic of xAI hebben verlaten toen ze op tientallen miljarden gewaardeerd werden en niet meer kunnen betalen nu ze in de honderden miljarden geprijsd zijn. Ze moeten hun investeerders nog steeds laten zien dat ze een gokje wagen in de race om het frontier AI-model.
Oprichters zijn niet bang om deze angst om iets te missen uit te buiten. Eén VC vertelde me over een ontmoeting met een AI-ingenieur die honderden miljoenen probeerde binnen te halen om een nieuw model te starten. De CEO zei dat hij al toezeggingen heeft van elk $100 miljoen van verschillende durfkapitaalbedrijven. De volgende gelukkige investeerders hadden een weekend de tijd om te beslissen of zij hetzelfde zouden doen. Er was geen tijd voor due diligence van welke conventionele aard dan ook.
Als er iets misgaat, zou de zachte landing voor deze bedrijven een “overname” van meerdere miljarden dollars kunnen zijn door een Big Tech-groep die hongerig is naar AI-talent. Het potentiële voordeel? Vorige week voorspelde een ervaren investeerder op Sand Hill Road vol vertrouwen dat ten minste één van de huidige AI-laboratoria binnen de komende 24 maanden een waardering van een biljoen dollar zou bereiken, zelfs voordat het naar de beurs zou gaan. Wanneer de IPO-roadshows van 2027 arriveren, zullen hoodies de minste zorgen van Wall Street zijn.
