CoreWeave-voetbal gedaald met 8% Maandag erna NAAR DE Het cloudcomputingbedrijf kondigde plannen aan om nog eens 2 miljard dollar op te halen, dit keer via converteerbare schulden, om de snelle bouw van nieuwe datacenters te financieren. Dinsdag zei het bedrijf dat het zijn totale aanbod zou vergroten $ 2,25 miljard. CoreWeave, dat toegang verkoopt tot krachtige Nvidia GPU’s om kunstmatige-intelligentiemodellen uit te voeren, zou een indicator kunnen zijn in een sector die ongekende weddenschappen maakt op een AI-boom waarvan zij denkt dat die net voor de deur staat.
CoreWeave is een AI-infrastructuurbedrijf (zoals Nvidia) wiens fortuin het verhaal zou kunnen testen dat technologiebedrijven – en hun aandelenwaarden – op de lange golf van de volgende technologische transformatie rijden. CoreWeave-aandelen zouden een bijzonder nerveuze indicator kunnen zijn, omdat de rooskleurigste verwachtingen van beleggers over hoe dat verhaal zich zal afspelen al ingeprijsd lijken te zijn. Een daling van 8% suggereert dat het scepticisme bij beleggers over de realiteit en duurzaamheid van de AI-boom groeit.
De nieuwe converteerbare bankbiljetten zijn gericht op investeerders die CoreWeave-geld willen lenen tegen een relatief lage rente (1,75%), in ruil voor de optie om de notes om te zetten in aandelen wanneer ze in 2031 vervallen. Het bedrijf is ook van plan initiële kopers een optie te geven om nog eens $ 300 miljoen aan notes te kopen. CoreWeave zei dat het in het derde kwartaal $1,75 miljard ophaalde via vergelijkbare verkopen van effecten.
Maar de nieuwe stijging van de schulden komt op een delicaat moment. Coreweave blijft agressief geld aantrekken en uitgeven aan de uitbreiding van zijn infrastructuur, ook al dalen de marges, wat sommige beleggers nerveus maakt. Alleen al dit jaar heeft het bedrijf al ongeveer $14 miljard opgehaald via schulden en eigen vermogen ($25 miljard in totaal). Het meldde dat het in het derde kwartaal van 2025 311 miljoen dollar aan rente had betaald, driemaal zoveel als het bedrag dat in hetzelfde kwartaal een jaar eerder werd betaald.
Het bedrijf heeft al 41 datacenters in portefeuille, zegt CEO Mike Intrator. Het bedrijf koopt ook datacenterruimte van derden. De leidinggevenden van CoreWeave denken dat het bedrijf in 2025 tussen de 12 en 14 miljard dollar zal uitgeven en dat dit bedrag in 2026 zal verdubbelen.
CoreWeave heeft het gezien stijging van de inkomsten: Stijging met 134% op jaarbasis tot $1,36 miljard in het derde kwartaal. Maar de operationele marges hadden eronder te lijden en daalden van 20% in het kwartaal vorig jaar naar 4% (of 16% ten opzichte van 21% exclusief niet-operationele kosten), omdat de uitgaven voor infrastructuur stegen. Het bedrijf blijft onrendabel en boekte in het derde kwartaal een gecorrigeerd nettoverlies van $41 miljoen.
Ondertussen is de vraag naar AI-aangedreven computers groot en heeft het bedrijf moeite om voldoende GPU’s draaiende te houden om hieraan te voldoen. Zijn de aandelen kelderden 45% in november, nadat het bedrijf een omzetverwachting voor het hele jaar had afgegeven die niet voldeed aan de verwachtingen van analisten. Bedrijfsleiders zeiden dat CoreWeave een achterstand heeft in gecontracteerde maar niet-erkende omzet ter waarde van $55,6 miljard, bijna het dubbele van de $30,1 miljard die in het tweede kwartaal werd gerapporteerd. Het bedrijf zegt grote contracten te hebben met Meta ($14,2 miljard), OpenAI ($22,4 miljard in meerdere deals) en Nvidia ($6,3 miljard).
Maar de vertraging zal zich mogelijk niet volledig vertalen in inkomsten, vrezen beleggers, vooral gezien de expansieproblemen van CoreWeave. Toch verwacht het bedrijf dat de kapitaaluitgaven in 2026 ruimschoots zullen verdubbelen ten opzichte van 2025, wat vragen oproept over hoeveel schulden het nog zal moeten aangaan.
De reactie van beleggers op de vernietigende omzetvoorspelling van CoreWeave voor het hele jaar zou misschien niet zo dramatisch zijn geweest als een groot deel van de markt niet al bang was voor een zogenaamde ‘AI-zeepbel’, of voor het idee dat AI-intensieve bedrijven zoals CoreWeave overgewaardeerd zijn en een overmatige schuldenlast hebben.
Het besluit van CoreWeave om kortlopende schulden uit te geven weerspiegelt de vaste overtuiging van het management dat de met het geld gefinancierde datacentercapaciteit zich snel zal vertalen in hogere inkomsten.
Hoewel aandelenbeleggers negatief hebben gereageerd op het aanbod van converteerbare effecten, heeft de markt voor bedrijfsobligaties in het verleden een sterke vraag naar deze obligaties laten zien. In eerste instantie zullen de nieuwe converteerbare obligaties via particuliere transacties worden aangeboden aan institutionele beleggers. De eerdere schulduitgiften van CoreWeave hebben echter een sterke vraag van beleggers gekend, deels als gevolg van optimisme over de zakelijke vooruitzichten van het bedrijf en deels als gevolg van relatief hoge rentetarieven (9% en 9,25%).
De grootste spelers in de technologie-industrie doen nu ongekende weddenschappen op kunstmatige intelligentie. De marktkapitalisaties van deze bedrijven, en bij uitbreiding van de bredere aandelenmarkt, lijken gebaseerd te zijn op het idee dat AI-modellen binnenkort het bedrijfsleven zullen transformeren en ongekende efficiëntie en overvloed zullen brengen.
De grote vragen zijn of de AI-transformatie snel genoeg zal plaatsvinden en lang genoeg zal duren om door durfkapitaal gesteunde AI-startups en de aandelenkoersen van de grootste beursgenoteerde technologiebedrijven te ondersteunen. Sommige oude beleggers worden herinnerd aan de ‘irrationele uitbundigheid’ die de noodlottige dotcom-bedrijven eind jaren negentig steunde.
