Kunstmatige intelligentie was niet de belangrijkste motor van de Amerikaanse economische groei in 2025

Volgens recente analyses lijkt het populaire verhaal dat kunstmatige intelligentie de motor is die de Amerikaanse economie levend houdt, overdreven.

De hausse aan AI heeft de marktwaarderingen een nieuwe vorm gegeven, grote investeringen en recorduitgiftes van obligaties ter financiering van datacenters gestimuleerd, en het bruto binnenlands product (bbp) zwaar getroffen, vooral begin 2025. Dit heeft veel economen en marktdeelnemers ertoe gebracht te suggereren Investeringen in AI zijn de redder geweest van een verder stagnerende binnenlandse economie.

Uit een rapport van januari van de Amerikaanse economische strateeg Prajakta Bhide van MRB Partners blijkt echter dat de consumptie vorig jaar de meest cruciale aanjager was van de Amerikaanse bbp-groei, zoals gewoonlijk het geval is in perioden van economische expansie. AI-gerelateerde kapitaaluitgaven waren de op een na grootste factor, zei hij.

“AI is een belangrijk onderdeel van het groeiverhaal, maar het is niet het enige deel van het groeiverhaal. Dat is het verhaal dat de ronde doet: als we niet de kapitaaluitgaven aan AI hadden gedaan, zou het bbp vorig jaar zijn ingestort. En dat is gewoon niet waar”, zei Bhide in een interview met CNBC. “Het zijn echter de Amerikaanse consumenten die de expansie blijven stimuleren.”

Bhide ontdekte dat AI-gerelateerde componenten, zonder enige aanpassingen voor de import, ongeveer 90 basispunten (ofwel 0,9%) lijken te hebben toegevoegd aan de gemiddelde reële bbp-groei tussen het eerste en derde kwartaal van 2025, of iets minder dan 40% van de gemiddelde reële bbp-groei over de periode. Gecorrigeerd voor de reële import van computers, randapparatuur en onderdelen, halfgeleiders en aanverwante apparaten, en telecommunicatieapparatuur – of AI-gerelateerde apparatuur – is de gemiddelde netto bijdrage van AI-gerelateerde investeringen lager, tussen de 40 en 50 basispunten, of ongeveer 20%-25% van de reële bbp-groei exclusief deze importen tussen het eerste en derde kwartaal.

Het bbp bestaat uit vier componenten: consumptie, investeringen, overheidsuitgaven en netto-export. De import telt niet mee, aangezien deze de binnenlandse productie meet. Omdat veel hightechapparatuur wordt geïmporteerd, is de bbp-waarde van AI lager dan je zou vermoeden, zei Bhide.

Hoewel datacenters veel media-aandacht krijgen, bleek bovendien dat de investeringen in software en computers de grootste bijdrage van AI aan de bbp-groei in 2025 vormden.

“Hoewel een negatieve schok voor het AI-optimisme een risico inhoudt voor de bbp-groei, verdrijft de meer realistische (en kleinere) schatting van de impact van AI op de groei na correctie voor import het populaire idee dat de Amerikaanse economie zonder AI zou wankelen”, schreef Bhide in het rapport van 8 januari. “Zonder een AI-hausse zou er vorig jaar zeker een lagere bbp-groei zijn geweest, maar er zou ook minder import zijn geweest, dus de algehele reële groei zou nog steeds behoorlijk zijn geweest, boven de 1,5%, dankzij de solide persoonlijke consumptie.”

Bespoke Investment Group heeft in december op vergelijkbare wijze de ideeën over de bijdrage van AI aan het bbp verdreven geplaatst op Xhet publiceren van een grafiek met de titel: “Een uniek eerste kwartaal creëerde een enorm overdreven perceptie van ‘AI’s aandeel in de economie’.”

Het bedrijf ontdekte dat categorieën die verband houden met AI-uitgaven in het tweede en derde kwartaal van 2025 slechts 15% van de kwartaalgroei van het bbp voor hun rekening namen, met een aandeel van minder dan 5% in het totale bbp.

Er is nog geen officieel definitief cijfer voor de Amerikaanse bbp-groei in 2025, aangezien jaaroverzichten later zullen verschijnen en de kwartaalresultaten een gemengd beeld laten zien in een jaar dat wordt gedomineerd door zware investeringen in kunstmatige intelligentie, consumentenvraag en tegenwind zoals het volatiele Amerikaanse tariefbeleid.

Het reële bbp steeg met veel hoger dan verwacht jaarlijks percentage van 4,3% in het derde kwartaal van 2025. Het bbp steeg tot Op jaarbasis 3,3% in het tweede kwartaalook sterker dan verwacht. In de tussentijd, Het bbp in het eerste kwartaal kromp op jaarbasis met 0,3%.Dit is de eerste negatieve kwartaalgroei sinds begin 2022.

Steun voor een veerkrachtige economie in de toekomst

Bhide’s onderzoek benadrukt het belang van consumentenbestedingen als belangrijke motor van economische expansie. Vooruitkijkend verwacht hij dat de veerkracht van de consument in 2026 zal aanhouden, ondanks de vertragende inkomensgroei en de toenemende concentratie van rijkdom onder de hoogste verdieners in de Verenigde Staten.

“We krijgen steun van de begrotingskant, en dat geeft ons enige compensatie voor de totale inkomensgroei, die misschien niet zo sterk is als vorig jaar. Amerikaanse consumenten zijn naar onze mening nog steeds in goede vorm”, vertelde Bhide aan CNBC.

“Het argument dat alleen de rijken de consumptie stimuleren en dat hen op de een of andere manier kwetsbaar maakt… daar vinden we niet veel bewijs voor. Ik denk niet dat het uithollen van de consumptie zo’n groot cyclisch risico is,” voegde hij eraan toe.

Bhide verwacht dat de economische groei dit jaar ook zal worden ondersteund door verdere investeringen in kunstmatige intelligentie, renteverlagingen door de Federal Reserve en een stabilisatie van het Amerikaanse werkloosheidscijfer, geholpen door de ineenstorting van de immigratie. Blijf alert op de kwartaalproductiviteitsstatistieken en het tempo van de banencreatie.