Een onderzoek door het Amerikaanse ministerie van Justitie Amerikaanse Federale Reserve en een strijdlustige reactie van het presidentschap Jerome Powell hebben de inzet dramatisch verhoogd in een langlopend dispuut dat openlijk de onafhankelijkheid van de machtigste centrale bank ter wereld op het spel heeft gezet, aldus beleggers.
Zondag werd in een krachtig geformuleerde verklaring Powell onthulde een onderzoek dat hem bedreigde met strafrechtelijke vervolging meer dan een renovatieproject gebouwbewerend dat het een ‘voorwendsel’ was om politieke invloed op de Fed te verwerven en de rente sneller te verlagen.
Amerikaanse president Donald Trump Hij vertelde NBC dat hij niet op de hoogte was van de acties van het ministerie van Justitie, maar herhaalde zijn aanvallen op Powell, die steeds vaker voorkomen, en onderstreepte hoe de Fed ervoor heeft gekozen de rente langzamer te verlagen dan hij had gewild.
Het onderzoek en de scherpe reactie van Powell versterken alleen maar een dispuut waarvan marktwaarnemers vrezen dat de onafhankelijkheid van de Fed, een fundament van het Amerikaanse economische beleid en een hoeksteen van het financiële systeem, in gevaar komt.
Het benadrukt ook hoe zwaar de inspanningen van de regering-Trump om instellingen te hervormen, van het leger tot de rechterlijke macht, nu een pijler van de Amerikaanse financiële kracht beïnvloeden.
De Amerikaanse dollar daalde, zij het bescheiden, ten opzichte van alle belangrijke valuta tijdens de Aziatische sessie op maandag. Goud steeg naar recordhoogten, Amerikaanse aandelenfutures kelderden en de markten hielden rekening met een iets hogere mogelijkheid van renteverlagingen op de korte termijn.
De waarde van de Canadese dollar steeg maandagochtend enorm, terwijl de Amerikaanse dollar daalde.
“Fed-voorzitter Powell is afgeweken van zijn eerdere benadering van de dreigementen van Trump en heeft er deze keer voor gekozen om rechtstreeks de olifant in de kamer aan te spreken: dat de Fed de rente niet wijzigt zoals de president zou willen”, zegt Damien Boey, portefeuillemanager bij Wilson Asset Management in Sydney.
“Goud steeg, de aandelen wankelden en de rentecurve werd wat steiler. Deze bewegingen kwamen in grote lijnen overeen met de agenda van de Fed voor een aanval op de onafhankelijkheid”, zei hij.
Het vermogen van centrale banken om, althans bij het vaststellen van de rentetarieven, zonder politieke inmenging te bewegen, wordt beschouwd als een fundamenteel principe van de moderne economie – het isoleren van monetaire beleidsmakers zodat zij beslissingen kunnen nemen voor stabiliteit op de lange termijn.
Voor beleggers is het vertrouwen in Amerikaanse instellingen onderdeel van het zogenaamde ‘exorbitante voorrecht’ dat het land op de financiële markten geniet als uitgever van de wereldreservevaluta en als ontvanger van miljarden dollars aan kapitaalinstroom.
Ontvang het laatste nationale nieuws
Voor nieuws dat betrekking heeft op Canada en de wereld, kunt u zich aanmelden om de laatste nieuwswaarschuwingen rechtstreeks naar u te ontvangen wanneer dit gebeurt.
Karl Schamotta, hoofdmarktstrateeg bij Corpay in Toronto, benadrukte de ‘onbedoelde gevolgen’ van het steunen van de Fed.
“Door te proberen de centrale bank te beïnvloeden door middel van agressieve juridische bedreigingen tegen individuele functionarissen, zou de regering de inflatieverwachtingen kunnen verhogen, de rol van veilige haven van de dollar kunnen uithollen en een scherpe stijging van de rente op langlopende obligaties teweeg kunnen brengen, waardoor de leenkosten in de hele Amerikaanse economie omhoog gaan.
“Overal benzine gieten en dan met lucifers spelen, werkt meestal niet goed”, zei hij.
“De technocratische Fed verdwijnt uit het zicht”
De reactie van Powell is in zekere zin een afscheidsschot, aangezien zijn termijn als president in mei afloopt en Trump al heeft beloofd dat zijn kandidaat om hem op te volgen “iemand zal zijn die heel erg in lagere rentetarieven gelooft”.
Maar zijn standpunt zal dienen als raamwerk voor elke vervanging en als maatstaf voor veranderingen in de aanpak van de Fed.
Richard Yetsenga, hoofdeconoom bij ANZ Group, zei dat voor de Amerikaanse financiële markten als geheel de werking van alle drie de beleidstakken van de Fed waarschijnlijk de stroomtarieven, de balans en de regulering van de banksector zal omvatten.
“Het is zeker nog te vroeg (om daar iets over te zeggen), maar de trends lijken vrij duidelijk… de technocratische Fed, zoals we die de afgelopen decennia hebben begrepen, verdwijnt uit het zicht”, zei hij.
Intussen zijn beleggers, die zich al beginnen af te vragen of hun portefeuilles overgeplaatst zijn naar de Verenigde Staten, zich bewust van de nieuwe soorten risico’s die de regering-Trump introduceert.
“De markt heeft zoveel lawaai over de Fed en de onafhankelijkheid van de Fed van zich afgeschud en ik denk dat dit waarschijnlijk opnieuw zal gebeuren, maar op een gegeven moment zullen de zaken instorten”, zegt Christopher Hodge, hoofdeconoom van de VS bij de Franse investeringsbank Natixis.
De eerlijkheid gebiedt te zeggen dat de marktbewegingen op maandag bescheiden waren, waarbij sommigen weinig duidelijke gevolgen voor de rente zagen en zelfs een teken waren dat Trump feitelijk geen invloed op de Fed had.
“Beleggers zullen er niet blij mee zijn, maar het laat zien dat Trump feitelijk geen andere hefbomen heeft om aan te trekken”, zegt Andrew Lilley, hoofdrentestrateeg bij de Australische investeringsbank Barrenjoey.
“De rente zal blijven zoals de meerderheid van het FOMC wil dat deze is”, zei hij, verwijzend naar het Federal Open Market Committee, dat de rente vaststelt.
De knagende twijfels over de vrijheid van de Fed om in de toekomst naar eigen goeddunken te handelen, zijn nu echter diepgeworteld in de hoofden van beleggers.
“Ik denk dat ik er nog steeds niet zeker van ben hoe langdurig en vijandig de aanval op de Fed zou kunnen zijn”, zegt Vishnu Varathan, hoofd macro-onderzoek voor Azië ex-Japan bij Mizuho in Singapore.
“(Maar) de kwestie van de onafhankelijkheid van de Fed is nu springlevend en kan misschien om de paar bijeenkomsten opnieuw worden beoordeeld.”
– Met een dossier van Ari Rabinovitch van Global
